بررسی کارایی بهینه سازی سبد سرمایه گذاری سهام با استفاده از مدل مارکویتز
Keywords:
کارایی بهینه سازی سهام , نسبت شارپ , نسبت ترینوAbstract
هدف اصلی این تحقیق بررسی تأثیر الگوی میانگین-واریانس مارکویتز به عنوان متغیر مستقل بر کارایی بهینهسازی سبد سرمایهگذاری سهام به عنوان متغیر وابسته است. این مطالعه به تحلیل عملکرد سبدهای سرمایهگذاری در صنایع دارویی، شیمیایی و غذایی که در سازمان بورس و اوراق بهادار فعالیت میکنند، پرداخته است. هدف از این پژوهش ارزیابی این موضوع است که آیا استفاده از الگوی میانگین-واریانس میتواند به صنایع مختلف در جهت کاهش ریسک و افزایش بازده کمک کند. پرسشهای اصلی این تحقیق به دنبال پاسخ دادن به این موضوعات است که چگونه میتوان سبد سرمایهگذاری را به گونهای طراحی کرد که با حداکثر بازده و کمترین ریسک همراه باشد. در این راستا، الگوی مارکویتز بهعنوان یک ابزار بهینهسازی سبد سهام، توانایی ایجاد یک سبد متنوع با ریسک کمتر و بازده بیشتر را مورد بررسی قرار میدهد. به علاوه، بررسی چگونگی به کارگیری شاخصهای عملکردی همچون نسبت شارپ و نسبت تراینور در ارزیابی کارایی سبدهای سرمایهگذاری از اهداف دیگر این تحقیق است. این تحقیق از روش تحقیق کمی و از نوع پژوهشهای کاربردی است. بهمنظور تجزیهوتحلیل دادهها، از آماره حداقل مربعات معمولی استفاده شده است. دادهها برای صنایع دارویی، شیمیایی و غذایی جمعآوری و تحلیل گردید و دوره زمانی تحقیق از سال 1397 تا 1401 را شامل میشود. نتایج این تحقیق نشان میدهد که استفاده از مدل میانگین-واریانس مارکویتز در بهینهسازی سبدهای سرمایهگذاری بهطور مؤثری به کاهش ریسک و افزایش بازده در صنایع دارویی، شیمیایی و غذایی کمک میکند. با استفاده از این مدل، سبدهای بهینه قادرند عملکردی مطلوبتر نسبت به سبدهای غیر بهینه داشته باشند، که این امر با توجه به محدودیتهای مختلف بازار مانند هزینههای معاملاتی و قوانین بورس قابل توجه است. به طور خاص، نسبتهای شارپ و تراینور که برای ارزیابی کارایی سبدها استفاده شدند، نشان میدهند که سبدهای بهینهشده با این مدل، بازده بالاتری نسبت به ریسک ارائه میدهند. در این تحقیق، شاخص نسبت شارپ که نشاندهنده بازده به ازای هر واحد ریسک است، مقادیر قابل توجهی را برای سبدهای بهینه نشان داد، بهطوریکه این سبدها توانستند بازده بالاتری نسبت به سبدهای غیر بهینه با ریسک مشابه ارائه دهند. همچنین، نسبت تراینور که به ارزیابی بازده اضافی در ازای ریسک سیستماتیک میپردازد، نشان داد که سبدهای بهینهشده، عملکرد بهتری در مقایسه با سایر سبدها دارند.
Downloads
References
بیات، علی، و اس دی، لیدا. ) 1396 (. ب هینه سازی پرتف وی سهام: سودمندی الگوریتم پرندگان و مدل مارکویتز. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار
)مدیریت پرتف وی(، 8 ( 32 ،) 63 - 85 .
پاک مرام، عسگر، بح ری ثالث، جمال، و ولی زاده، مصطفی. ) 1396 (. انتخاب و بهینه سازی سبد سهام با استفاده از الگوریتم ژنتیک, با بهره گیر ی
از مدل میانگ ین - نیمه واریانس مارکویتز. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار )مدیریت پرتف وی(، 8 ( 31 ،) 19 - 42 .
شهرستانی، حم ید، ثوابی اصل، فرهاد، و بیدآبا دی، بیژن. ) 1389 (. تعمیم نظریه مارکویتز در بهینه سا زی سبد سهام. پژوهشنامه اقتصادی، 10 ( 4
)پیاپی 39 ،)) 207 - 229 .
مهرآرا، محسن، و صادقیان، صغ ری. ) 1387 (. تعیین ترکیب بهینه وام در بخش های اقتصاد ی: )مطالعه موردی بانک سامان(. اقتصاد مالی )اقتصاد
مالی و توسعه(، 2 ( 5 ،) 81 - 102 .
یاکیده، کی خسرو، محفوظی، غلامرضا، و علی پورجورش ری، ارمغان. ) 1396 (. بررسی عملکرد مدل ه ای مارکویتز و GMD در انتخاب پرتف و ی
بهینه. کنفرانس بین المللی مد یریت صنعتی.
Askari, K. (n.d.). A Model of Portfolio Optimization using Multivariate GARCH Models; Evidence of Tehran Stock Exchange.
Black, F., Jensen, M. C., & Scholes, M. (1972). The capital asset pricing model: Some empirical tests. Journal of Finance, 27(1), 79-121.
Evans, T. (n.d.). Investment Portfolio Optimization with GARCH Models .
Elton, E. J., Gruber, M. J., & Brown, S. J. (2007). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis (8th ed.). Wiley.
Fekri, M., & Barazandeh, B. (2019). Designing an Optimal Portfolio for Iran's Stock Market with Genetic Algorithm using Neural Network Prediction of Risk and Return Stocks. arXiv preprint arXiv:1903.06632.
Fama, E. F., & French, K. R. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1), 3-56.
Heibati, F., & Haddadzadeh, R. (2008). Portfolio Optimization Using Markowitz’s Mean-Semi Variance Method on Tehran Stock Exchange. Future Study Management, 19(76), 39–55.
Ji, R. (2024). Portfolio optimization under the Markowitz model: A comparison in the technology and financial services sectors. Dr. Press. https://drpress.org/ojs/index.php/HBEM/article/view/16351
Kolali, S. (2016). Portfolio optimization using Markowitz model: A case study of the Istanbul Stock Exchange. International Journal of Economics and Business Management, 3(1), 50-62. https://iiste.org/Journals/index.php/EJBM/article/view/29452
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.
Oktavianus Yusan, B., & Riyadi, S. (2024). Portfolio Optimization: Application and Comparison of Markowitz Model and Single Index Model on LQ45 Stocks in Indonesia Stock Exchange. International Journal of Management Science and Application, 3(1), 57–85.
Sandhu, M. (n.d.). Portfolio Selection and Optimization through Neural Networks and Markowitz Model: A Case of Pakistan Stock Exchange Listed Companies.
Sharpe, W. F. (1966). Mutual Fund Performance. The Journal of Business, 39(1), 119-138.
Treynor, J. L. (1961). Toward a Theory of Market Value of Risky Assets. The Journal of Finance, 16(2), 444-46 .
Vico, N., & Samadi, M. (2005). Portfolio optimization using the Markowitz model: Application in the Baku Stock Exchange. World Scientific Publishing.
Yang, L. (2024). Markowitz model optimization: A case study of the automotive and new energy vehicle industries. SHS Web of Conferences, 30, 04011.
